유럽중앙은행

유럽중앙은행은 경제통화동맹을 준비하던 유럽통화기구를 이어 1998년 6월 1일 마스트리흐트 조약에 따라 세워졌고, 1999년 1월 1일 유로가 도입되면서 권한을 온전히 행사하기 시작했다. 처음에는 11개국의 통화를 맡았고, 그리스가 2001년 1월에 들어왔다. 첫 총재는 네덜란드 중앙은행 총재 출신 빔 뒤이센베르흐였다. 프랑스 정부는 장클로드 트리셰를 원했으나 독일·네덜란드·벨기에가 강한 유로의 보증인으로 뒤이센베르흐를 밀어, 그가 임기 중에 물러나고 트리셰가 뒤를 잇기로 하는 신사협정이 맺어졌다. 트리셰는 2003년 11월, 마리오 드라기는 2011년 11월 1일, 크리스틴 라가르드는 2019년 11월 1일 총재가 되었다.

유럽연합 기능 조약 제127조는 유럽중앙은행의 첫째 목표를 유로존의 물가 안정으로 정했다. 은행은 2003년 이를 「중기적으로 2%보다 낮되 2%에 가까운 물가 상승률」로 풀었고, 2021년 대칭적 2% 목표로 바꾸었다. 유럽중앙은행은 흔히 「세계에서 가장 독립된 중앙은행」으로 불린다. 이사의 임기는 8년으로 길고, 정부와 유럽연합 기관은 그 결정에 영향을 주려 해서는 안 된다. 미국 연방준비제도와 달리, 은행에 돈을 빌려줄 때는 언제나 담보를 받는 것을 기본 수단으로 삼는다.

2009년 그리스의 적자 규모가 드러나면서 유로존 위기가 시작되자, 유럽중앙은행의 규칙이 문제가 되었다. 제123조는 유럽중앙은행이 정부에게서 국채를 직접 사들이는 것을 금지했고, 이를 지나치게 넓게 해석한 탓에 미국과 영국이 2008년부터 한 양적 완화를 하지 못했다. 또 2005년에 정한 규칙에 따라 국채의 신용등급이 BBB−보다 낮아지면 그 국채를 담보로 맡길 수 없게 되어, 신용평가사의 등급 하락이 곧 은행의 돈줄을 끊을 수 있었다. 총재 트리셰는 2010년 5월 6일까지도 국채 매입을 부인하다가 사흘 뒤인 5월 10일 유통 시장에서 국채를 사들이는 증권시장 프로그램을 시작했다. 이사 위르겐 슈타르크는 이것이 금지된 통화 금융과 같다며 2011년 9월 사임했다.

유럽중앙은행은 유럽연합 집행위원회, 국제통화기금과 함께 「트로이카」를 이루었다. 은행은 공공 부채와 은행 부채의 재조정을 대부분 거부했고, 이탈리아·스페인·그리스·아일랜드 정부에 비밀 서한을 보내 구제 프로그램과 구조 개혁을 받아들이라고 압박했다. 2010년 10월과 11월 트리셰는 아일랜드 재무장관에게 서한을 보내, 정부가 구제를 요청하지 않으면 은행에 대한 긴급 유동성 지원을 끊을 수 있다고 알렸다. 2011년 4월과 7월에는 금리를 올렸다. 유럽의회는 2014년 3월 13일 보고서에서 유럽중앙은행이 트로이카의 「기술 자문」이면서 동시에 네 나라의 채권자라는 이해 충돌을 비판했다. 2015년 7월 그리스 국민투표 때에는 그리스 은행에 대한 유동성을 조여 투표에 개입했다는 비난을 받았다.

드라기 체제에서 유럽중앙은행은 점점 더 적극적으로 개입했다. 2011년 12월 은행에 연 1%, 3년 만기로 4,892억 유로를 빌려주었고, 2012년 7월 26일 드라기가 런던에서 유로를 지키기 위해 「무엇이든 할 준비가 되어 있다」고 말한 뒤 9월 6일 기한과 규모의 제한이 없는 전면적 통화 거래(OMT)를 발표했다. 분데스방크 총재 옌스 바이트만만이 반대했다. OMT는 한 번도 실제로 쓰이지 않았지만 국채 금리를 끌어내려 국가 부채 위기를 끝내는 데 크게 이바지했다. 2015년 1월 22일에는 국채를 포함해 매달 600억 유로어치를 사들이는 양적 완화를 발표해 3월 9일 시작했다.